美彩国际

汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

時间： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“几年上一个月批发点服务领域受供给链等方面拖累，但想必仍可受惠于木浆投入向右，预估上一个月净使收入提升仅2%，而首季则呈负提升。”这家银行观点，上一个月面巾纸服务领域合作经营提成率将见顶，达15.1%，并撬动纯利润去年同期升27%。下一个月这家银行想必推销投入百分率将为14%，去年同期紧缩1.4个点，并极为有利纯利润提升缩短至33.5%，而净使收入提升则能达14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安时代国.际在抽洗脸巾渠道上症状“优异”，从2019三月公布的的营业收入预告中就可查出：受抽洗脸巾渠道售销和其它的渠道回报率推升，去年 恒安时代国.际营业收入达224.9两亿，延长率期率延长期9.6%；销售经营纯毛利润达56.8亿，延长率期率延长期4.6%；净纯毛利润39.07亿，延长率期率延长期2.8%。董事长会正式宣布初期派息每股收益1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至17年底，恒安集团网站造纸行业总产销量达142万桶。湿面纸行业也可以长期推广非常受消耗者迎接的超迷你型进行包装湿面纸外，也还推出湿厕纸及产品婴儿湿巾纸、清洁消毒婴儿湿巾纸，进每一步拓展活动全国湿面纸餐饮餐饮市场餐饮市场占有率，重新持续和查漏补缺在全国湿面纸餐饮餐饮市场的领导干部价值。  
散文源头：南京日报全主流媒体、wifi网络